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摘要：Mint Partners 策略師 Bill Blain 等人認為，過去十年，通膨的主要驅動力一度停滯不前，但現在，所有主要驅動力正在回歸，通膨加速風險高達 50% 以上。

美債 10 年期及 2 年期利差逐步下滑 (圖表: 金融時報、彭博)

 美國聯準會預期將在 12 月升息，牽動短債殖利率持穩；而周二在 PPI 數據公布後，長債殖利率下滑，使得美債 5 年期和 30 年期利差縮小到 77.2 個基點，創近 2 周低點，殖利率曲線進一步走平，為近 10 年來最平坦的水平。

周二公布的美國 10 月 PPI 較去年同期成長 2.8%，核心 PPI 較去年同期成長 2.4%，增幅為 2012 年 2 月以來最大。

瑞士信貸私人銀行高級顧問陶冬今 (2) 日在中國首席經濟學家論壇上發表文章指出，在全球寬鬆的環境下，打工仔是最大的輸家。

 《CNBC》報導，「股神」巴菲特在最新年度致股東公開信中再度分享他的「簡單」投資策略。

2017年諾貝爾經濟學獎得主塞勒表示，他對於當前股市熱絡且投資人輕忽風險的氛圍深以為憂，對波動幅度偏低感到緊張且困惑。塞勒專攻行為經濟學，尤其是人們在金融領域的行為。

台股今天下跌，回防萬點大關，台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德表示，美國升息、縮表要讓貨幣政策正常化，台灣現在金融市場情況就是「29撐不久，萬點是賣點」。

美國道瓊、S&P500、納斯達克於7月先後再創歷史新高，台股呈現月線10,400點附近強勢整理。以年線扣抵位置在2016年7月下旬觀察，台股年線多頭趨勢在第3季反轉走空的機率不大，但指數年線正乖離率位處高檔的壓力尚未化解，顯示10,400點以上追高風險相當高。美國聯準會（Fed）7月利率決策會議，如市場預期決定維持聯邦基金利率於1%至1.25%不變，會後聲明表示，將於「相當快時間」啟動高達4.5兆美元的資產負債表縮表動作，以回收市場資金，並且暗示極可能在9月開始首次縮表動作，這也與市場原先預期相去不遠。美國6月一般消費者物價指數(CPI)年增率下降至1.6%，為2016年10月以來最低點；核心消費者物價指數年增率(Core CPI)持平於1.7%，維持在2015年5月以來最低點。債市受物價走低態勢影響，美國10年期公債殖利率自7月上旬的2.39%，一度走低至7月21日的2.24%，7月27日回升至2.32%，但仍未越過3月的2017年最高點2.62%。聯準會雖暗示9月可能開始縮表，但市場仍預期Fed年底之前，極可能僅再升息一次，緊縮貨幣的速度仍維持和緩步調。低通膨情勢，使Fed緩步緊縮貨幣對市場造成的心理壓力降低，美股在企業財報優於預期下，指數續創新高。促使美國Fed快速緊縮貨幣的實質壓力不大，美元指數至7月下旬持續滑落至93，達2017年最低點，創2016年5月以來最低。Fed和緩的貨幣緊縮政策舒緩美股追高風險意識，美股續創新高，理應有利外資維持做多台股態度。然實際情況是否如此？外資6月買超台股187億，創上半年單月最低，7月至28日止，外資轉為小量賣超40億，顯示外資自重型權值股取得之高額配息尚未重新投入台股。外資6月賣超台積電8.5萬張，7月至28日持續賣超4.6萬張，連續兩個月賣超，外資態度若持續謹慎保守，將壓抑台股續創新高空間。台灣至6月領先指標年增率下降至1.8%，為連續第4個月下降，領先指標年增率是否將因2016年基期持續墊高而面臨更大的轉負數危機？若領先指標分數持續下降，且最終導致年增率轉為負數，通常較大的下跌循環將就此展開。領先指標年增率漸往零逼近，且為連續第4個月下降，台股多頭壓力有增無減。加上外資態度轉保守，領先指標續降危機未除，讀者應嚴選投資標的，保持更高的風險意識。（郭恭克）

美國聯準會（Fed）將結束為期2天的例行會議，於台灣時間週四凌晨2點公布利率決策，預計將維持利率不變並啟動縮減資產負債表。根據財經媒體CNBC調查，76%的分析師認為Fed將在今年12月升息。

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  多數分析師預期美國聯準會將維持利率不變，匯市也關切Fed主席葉倫的談話。（路透）