ocean7363的部落格

澳幣避險級別的高收益基金 高配息不再？

因為高配息太吸引投資人的目光，所以高收益基金從美金計價發展到澳幣避險計價、南非幣避險計價，配息加碼、再加碼

但這些澳幣避險或是南非幣避險配息基金，永遠會配這麼高的利息嗎？

答案是：除非這個貨幣永遠是高息貨幣（相較於美金基準利率）

上一篇「破解 南非幣避險債券基金配息13%的秘密」

http://blog.cnyes.com/My/bondq/article2415489

提到貨幣避險可以多收利息的原理是：

投資人以高息貨幣去投資低息貨幣，在執行貨幣避險時，

高息貨幣的一方會收取兩個貨幣之間的利差（高息－低息）

但是這個可以多收利息的情況是奠定在：高息貨幣一直處於高息（相對於美金的利息而言）的情況下

但如果高息貨幣不再是高息呢？

以澳幣為例，2013年澳洲基準利率在3.5%，

相較於當時的美元利率0.25%，澳幣避險級別的基金可以多收3.25%利息

但隨著商品市場崩盤，澳幣持續降息

2015年2月澳幣基準利率降到了2.75%，相較美元利率0.25%

利差僅剩2.5%，因此澳幣避險級別的基金僅能多收2.5%利息

2017年6月美金持續升息至基準利率1.25%，

相較於澳幣基準利率了1.5%，澳幣避險級別的基金僅能多收0.25%利息

展望未來，如果美國今年9月美金升息到1.5%，兩個貨幣利差為0　

澳幣避險級別的高收益基金之後配息率將會非常接近美金配息率

若今年12月繼續升息，則美金成為高息貨幣、澳幣成為低息貨幣

則美金計價高收益基金配息有可能高過澳幣計價，

當初買澳幣避險級別的投資人，恐怕會很傻眼！

由這個例子可以知道過去的澳幣避險級別高配息不等於未來高配息

讓我們來看看實例：

聯博澳幣避險AA高收益債券基金v.s. 聯博美金計價AA高收益基金

2015年澳幣避險基金配息達兩位數10.23%

但至2017年4月配息率已降到8.6%

與美金的利差由過去2.45%降到0.8%

隨著美國6月升息、下半年再升息，預計之後利差會越來越低