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摘要：Mint Partners 策略師 Bill Blain 等人認為，過去十年，通膨的主要驅動力一度停滯不前，但現在，所有主要驅動力正在回歸，通膨加速風險高達 50% 以上。

美債 10 年期及 2 年期利差逐步下滑 (圖表: 金融時報、彭博)

 美國聯準會預期將在 12 月升息，牽動短債殖利率持穩；而周二在 PPI 數據公布後，長債殖利率下滑，使得美債 5 年期和 30 年期利差縮小到 77.2 個基點，創近 2 周低點，殖利率曲線進一步走平，為近 10 年來最平坦的水平。

周二公布的美國 10 月 PPI 較去年同期成長 2.8%，核心 PPI 較去年同期成長 2.4%，增幅為 2012 年 2 月以來最大。

瑞士信貸私人銀行高級顧問陶冬今 (2) 日在中國首席經濟學家論壇上發表文章指出，在全球寬鬆的環境下，打工仔是最大的輸家。

 《CNBC》報導，「股神」巴菲特在最新年度致股東公開信中再度分享他的「簡單」投資策略。

2017年諾貝爾經濟學獎得主塞勒表示，他對於當前股市熱絡且投資人輕忽風險的氛圍深以為憂，對波動幅度偏低感到緊張且困惑。塞勒專攻行為經濟學，尤其是人們在金融領域的行為。

台股今天下跌，回防萬點大關，台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德表示，美國升息、縮表要讓貨幣政策正常化，台灣現在金融市場情況就是「29撐不久，萬點是賣點」。

美國道瓊、S&P500、納斯達克於7月先後再創歷史新高，台股呈現月線10,400點附近強勢整理。以年線扣抵位置在2016年7月下旬觀察，台股年線多頭趨勢在第3季反轉走空的機率不大，但指數年線正乖離率位處高檔的壓力尚未化解，顯示10,400點以上追高風險相當高。美國聯準會（Fed）7月利率決策會議，如市場預期決定維持聯邦基金利率於1%至1.25%不變，會後聲明表示，將於「相當快時間」啟動高達4.5兆美元的資產負債表縮表動作，以回收市場資金，並且暗示極可能在9月開始首次縮表動作，這也與市場原先預期相去不遠。美國6月一般消費者物價指數(CPI)年增率下降至1.6%，為2016年10月以來最低點；核心消費者物價指數年增率(Core CPI)持平於1.7%，維持在2015年5月以來最低點。債市受物價走低態勢影響，美國10年期公債殖利率自7月上旬的2.39%，一度走低至7月21日的2.24%，7月27日回升至2.32%，但仍未越過3月的2017年最高點2.62%。聯準會雖暗示9月可能開始縮表，但市場仍預期Fed年底之前，極可能僅再升息一次，緊縮貨幣的速度仍維持和緩步調。低通膨情勢，使Fed緩步緊縮貨幣對市場造成的心理壓力降低，美股在企業財報優於預期下，指數續創新高。促使美國Fed快速緊縮貨幣的實質壓力不大，美元指數至7月下旬持續滑落至93，達2017年最低點，創2016年5月以來最低。Fed和緩的貨幣緊縮政策舒緩美股追高風險意識，美股續創新高，理應有利外資維持做多台股態度。然實際情況是否如此？外資6月買超台股187億，創上半年單月最低，7月至28日止，外資轉為小量賣超40億，顯示外資自重型權值股取得之高額配息尚未重新投入台股。外資6月賣超台積電8.5萬張，7月至28日持續賣超4.6萬張，連續兩個月賣超，外資態度若持續謹慎保守，將壓抑台股續創新高空間。台灣至6月領先指標年增率下降至1.8%，為連續第4個月下降，領先指標年增率是否將因2016年基期持續墊高而面臨更大的轉負數危機？若領先指標分數持續下降，且最終導致年增率轉為負數，通常較大的下跌循環將就此展開。領先指標年增率漸往零逼近，且為連續第4個月下降，台股多頭壓力有增無減。加上外資態度轉保守，領先指標續降危機未除，讀者應嚴選投資標的，保持更高的風險意識。（郭恭克）

美國聯準會（Fed）將結束為期2天的例行會議，於台灣時間週四凌晨2點公布利率決策，預計將維持利率不變並啟動縮減資產負債表。根據財經媒體CNBC調查，76%的分析師認為Fed將在今年12月升息。

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  多數分析師預期美國聯準會將維持利率不變，匯市也關切Fed主席葉倫的談話。（路透）

今年「被動式投資」成顯學，ETF（指數股票型基金）資產規模快速成長，截至7月底全球ETF總資產規模已達4.05兆美元，較2013年底增加19.4倍。央行總裁彭淮南昨日特別示警，表示個股之間的報酬率相關係數快速攀升，使得其分散投資風險的效果明顯降低，各界應該重視ETF等被動式投資所可能衍生的「系統風險」。

央行表示，系統風險與「系統性風險」定義不盡相同，系統性風險指的是「整體市場風險（overall market risk）」，即無法藉由再投資組合分散（Diverdification）消除的風險；

〔記者盧冠誠／台北報導〕本國銀行第二季存、放款利差僅一．三五個百分點，為近七年新低。為跳脫國內微薄利差的「紅海」殺戮戰場，海外市場及外幣放款成為各銀行耕耘重點，除了民營銀行，公股行庫也積極拓展海外市場。

海外獲利目標 至少三分之一

國內利差低檔徘徊，國銀紛紛轉拚利差較高的外幣放款，主要公股行庫紛紛訂下海外分行及國際金融業務分行（ＯＢＵ）占比至少三分之一的目標，換算每賺三元有一元來自海外市場。

玉山金控在7日公布的2017年道瓊永續指數(Dow Jones Sustainability Index, DJSI)評選中再創佳績，在全球受邀評選的3,500多家企業中脫穎而出，同時入選道瓊永續世界指數及新興市場指數，已連續4年入選「道瓊永續指數」成份股，再創台灣金融業紀錄。

美元保單今年跳躍性成長，據保險局19日公布，前7月美元保單新契約共有35.3萬件，比去年同期增加109％，新契約保費達81.62億美元（約新台幣2,460億元），也較去年同期成長110％，同時今年前7月新契約保費約7314億元，等於每100元新契約保費就有1/3是以美元支付。

全球資產多頭持續發威，帶動8月境外基金規模改寫2015年6月以來高峰，據投信投顧公會最新資料，境外基金規模不僅連9個月「月月增胖」，光是下半年來整體基金規模就大增278.7億元，且平衡型、新興債基金規模均創下歷史新高水位。

人民幣今年以來強勁升值，讓外資進入中國大陸股債市的興趣大增。路透統計，今年8月，外資持有的中國境內債券近5,000億人民幣，已連續第6個月增加；此外，今年藉由滬股通、深股通進入中國股市的外資亦大幅攀升

 2017 年可能是美元自廣場協議簽訂以來，表現最差的 1 年。不過，有些分析師認為美元表現還會更弱，從而推升金價大漲，有望飆升 20%，到每盎司 1600 美元。

Mott Capital Management 創辦人及投資經理人 Michael Kramer 周二撰文指出，由技術面觀察，金價已突破重要阻力，加上美元的疲軟，金價有望再漲 20%，至每盎司 1600 美元。

大立光執行長林恩平今天應邀參加交通大學一場跨領域論壇活動時勉勵學子，做好一件事，一定要有咬住不放的決心。

大型壽險業者表示，國內外股市已經來到高檔，權值股與龍頭股的股價偏高，但是上半年在台股操作上還是會鎖定低值、高配息的股票，如電信股等投資。

2016年3月16日，周金濤在一個沙龍活動中發表了主題為「人生就是一場康波」的演講，闡述了康波經濟周期理論及長期資產配置的研判，做出如下預判：

• 1. 每個人的財富積累一定不要以為是你多有本事，財富積累完全來源於經濟周期運動的時間給你的機會。